Ako bude vyzerať situácia na menovom trhu v roku 2009 a aké má obchodovanie na ňom výhody?

...FED sa tak uchýlil k netradičným nástrojom, ako napr. nakupovaniu dlhopisov súkromných spoločností. Za monetárnou politikou však nezaostáva ani politika fiškálna. Vláda spojených štátov pripravila masívne fiškálne stimuly, prostriedky z verejných zdrojov sa využívali na kapitalizáciu postihnutých bánk, aby zvýšili úverovanie do reálnej ekonomiky. Rok 2009 prinesie takmer biliónový fiškálny balíček z dielne tímu Baracka Obamu, ktorého cieľom je naštartovať tradičný motor americkej ekonomiky domácu spotrebu prostredníctvom znižovania daní a vytvárania pracovných miest.

Proti recesii bojuje aj eurozóna, v uvoľňovaní monetárnej politiky je však ECB omnoho opatrnejšia ako FED. Rozsah fiškálnych stimulov v krajinách eurozóny taktiež ani zďaleka nedosahuje objemy míňané v Spojených Štátoch. Naopak krajiny eurozóny zatiaľ nepociťujú dopady recesie v takom rozsahu ako je tomu v Spojených Štátoch. Môže za to aj neflexibilný pracovný trh, keď aj napriek značnému poklesu ekonomickej aktivity vo výrobnom aj nevýrobnom sektore, počet nezamestnaných pribúda len pomaly. Kým v spojených Štátoch prišlo v decembri o prácu vyše pol milióna ľudí, v najväčšej európskej ekonomike Nemecku sa v decembri pohybovala nezamestnanosť na šestnásťročných minimách 7,6 %. Na druhej strane Spojené Štáty zažívajú kolaps trhu s bývaním a americký bankový systém je na tom značne horšie ako ten v eurozóne. K lepšej kondícii pomohli európskym bankám aj konzervatívnejší spotrebitelia, ktorých miera zadlženia je podstatne nižšia ako u amerických klientov.

Z predchádzajúceho odstavca vyplýva, že ekonomika Spojených Štátov je viac zasiahnutá ako európska, tú však ešte čaká prepad zamestnanosti a spotreby. To bude tlačiť na ďalší pokles úrokových sadzieb, čo by z krátkodobého hľadiska malo pomáhať doláru. Keďže v Spojených Štátoch sú sadzby extrémne nízke, FED už ďalší priestor na znehodnocovanie meny v podobe znižovania úročenia nemá. Máme dôvod sa domnievať, že po ustálení úrokového diferenciálu medzi eurozónou a Spojenými Štátmi by mohlo kurz eura k doláru stagnovať až do doby, kým sa jedna alebo druhá ekonomika nedostane z útlmu. Z dlhodobého hľadiska sú vyhliadky horšie pre dolár, keďže bezprecedentné množstvo peňazí v obehu s veľkou pravdepodobnosťou vytvorí inflačné tlaky, ktoré bude musieť FED tlmiť vyššími úrokovými sadzbami, to však príde najskôr po pozviechaní sa americkej ekonomiky z recesie.

Rok 2008 bol na menovom trhu rokom japonského jenu. Štatút bezpečného prístavu dostal jen na najvyššiu úroveň na páre s eurom za posledných 7 rokov, na páre s dolárom dokonca za posledných 13 rokov. Jenu výrazne pomohlo aj extrémne nízke úročenie v posledných rokoch, vďaka čomu sa japonské banky stali obľúbenými veriteľmi pre svetových investorov, ktorí nízkoúročené pôžičky z japonských bánk investovali do výnosnejších aktív. S príchodom finančnej krízy však apetít k riziku klesol takmer nule, investori začali likvidovať rizikové aktíva a vzápätí splácali pôžičky japonským bankám. Na to si však najprv museli zaobstarať jeny a zvýšený dopyt tak vyhnal jen k maximám. Ďalší vývoj jenu závisí od toho, ako rýchlo sa začne obnovovať investičný apetít, keďže s jeho rastom klesne záujem o bezpečný jen. Ochota investorov podstupovať riziko však má potenciál rásť až po opätovnom naštartovaní rastu v najväčších svetových ekonomikách, ktorý môže, ale aj nemusí prísť v priebehu tohto roku. Japonská ekonomika však s najväčšou pravdepodobnosťou nie je v stave, aby udržala ešte silnejší jen a tak je možné očakávať že na páre s dolárom bude jen stagnovať až mierne oslabovať.

Prejdime k tomu aké má FOREX výhody. Mnoho brokerských spoločností zaznamenalo úbytok obchodovania s akciami, na druhej strane však zaznamenali prírastok obchodovania na menovom trhu. Dôvod je jednoduchý – finančná kríza. Keďže hodnota akcií odráža budúci vývoj ziskov spoločnosti, ktorých vyhliadky sú pri očakávaniach recesie výrazne negatívne, kurzy akcií a hlavných akciových indexov prudko poklesli. Množstvo investorov tak zaznamenalo značné straty na akciových trhoch a rozhodli sa svoje pozície zatvoriť, pričom veľká časť z nich sa z dôvodu nepredvídateľnosti vývoja na akciových trhoch rozhodla radšej investovať na menových trhoch. Dôvodom je možnosť dosahovania ziskov aj v dobe ekonomického útlmu. Takáto možnosť síce existuje aj na akciových trhoch, v podobe krátkych predajov, pri ktorých investor zarába na poklese kurzu akcie, jej dostupnosť je však obmedzená. Jednak niektoré krajiny tieto praktiky obmedzili, zároveň je pre predaj na krátko potrebné si akciu vypožičať, čo nie je vždy možné. Pri forexovom obchodovaní naopak môže investor ľubovoľne nakupovať a predávať meny.

Nesmiernou výhodou menových trhov je aj ich likvidita, keď sa denne realizujú obchody v hodnote 2-3 biliónov amerických dolárov. Práve z toho dôvodu nie je problém nájsť okamžite protistranu k obchodu.

Oproti obchodovaniu na akciových trhoch je výhodou menových trhov možnosť obchodovania 24 hodín denne počas piatich dní v týždni. Trhy ostávajú zatvorené len počas víkendu. Pre bežného človeka to znamená, že obchodovanie nie je obmedzené len na osoby, ktoré investovaním zaoberajú profesionálne, ale je možné venovať sa mu aj popri zamestnaní s iným zameraním. S rotáciou zeme sa presúva aj ohnisko aktivity na menových trhoch, kým v skorých ranných hodinách nášho času sa obchoduje hlavne v Ázii, cez náš deň v Európe a vo večerných hodinách v Amerike.

Ďalším plusom pri obchodovaní na menových trhoch sú náklady, obvykle býva jediným nákladom investora tzv. spread, teda rozdiel medzi nákupnou a predajnou cenou. Funguje na podobnom princípe, ako nákupné a predajné ceny v zmenárňach či bankách. Spread býva pri najobchodovanejších nástrojoch, ako napr. EUR/USD, z dôvodu vysokej likvidity na trhu nízky.

Poslednou výhodou forexového obchodovania je možnosť využitia finančnej páky. Tú je možné využiť aj pri obchodovaní s cennými papiermi, tam je však páka nižšia ako pri menových obchodoch, kde sa môže vyšplhať až na hodnotu 200:1. V praxi to znamená, že investorovi sa zisky, ale aj straty násobia pákou, v uvedenom príklade by to bol 200-násobok. Keďže investor môže pri pákových obchodoch veľa získať, ale aj stratiť, je obchodovanie s pákou len pre tých, ktorí sa rizika neboja.

Vplyvom finančnej krízy sú menové trhy vďaka vysokej frekvencii nových informácií (záchranných balíčkov, znižovania úrokových sadzieb...), ktoré neustále menia trhovú rovnováhu, veľmi rozkolísané, keď vysoké rasty v jednom dni, striedajú vysoké poklesy v druhom. Vysoká volatilita však okrem rizika znamená pre obchodníkov aj možnosť vyšších ziskov za krátku dobu pri použití správnej stratégie.

Autor je analytikom spoločnosti X-Trade Brokers Slovensko