Výhľad pre akciové trhy na máj

Z krátkodobého hľadiska by sa akciové trhy mohli obrátiť ktorýmkoľvek smerom, ale určite by ste mali počítať s tým, že dlhopisové trhy budú skúšať vôľu EÚ/ECB podporovať ich, a preto sa ceny akcií budú pohybovať ako na horskej dráhe - aspoň z krátkodobého pohľadu. Fundamentálne ukazovatele sú stále veľmi silné a pokračujúca výsledková sezóna je veľmi úspešná, najmä v USA, čo naznačuje, že z dlhodobejšieho hľadiska sa akcie vrátia s odvetou.

Ako sme písali v našom aprílovom výhľade, hlavným rizikom, ktoré bránilo rastu akcií, boli obavy z rozšírenia dlhovej krízy. Tlak najmä na dlhopisové trhy Grécka, Španielska a Portugalska prinútil EÚ/ECB pracovať cez víkend a v pondelok po otvorení prekvapil trh prijatím mimoriadnych opatrení - jednak vytvorením záchranného fondu a jednak (čo je ešte dôležitejšie) opatreniami týkajúcimi sa likvidity prijatými ECB, ktoré zahŕňajú napríklad intervencie na dlhopisových trhoch.

Z krátkodobého hľadiska budú akcie držať nad vodou ECB a ďalšie centrálne banky, ale krajiny eurozóny by mali čoskoro predstaviť plán, ktorý bude riešiť dve dôležité otázky:

1) stanovuje, ako sa problémové krajiny vyrovnajú sa svojimi dlhy, a načrtne kroky, ktoré za týmto účelom prijmú, a

2) navrhne inštitucionálnu reformu, ktorá v rámci eurozóny povedie k vytvoreniu jediného úniového ministerstva financií namiesto 16 (aby mohol byť systém jednotnej úrokovej sadzby – jedinej pre všetkých – efektívny, vyžaduje si existenciu jediného ministerstva financií, a nie súčasných 16). Ak nebude vyššie spomínaný reformný balík v najbližšej dobe uvedený do praxe, trhy budú znova skúšať odhodlanie EÚ/ECB brániť dlhopisové trhy eurozóny a akcie tak zaznamenajú pokles – a to rýchly.