Komentár: V Japonsku beží súboj medzi priaznivcami a odporcami uvoľnenia menovej politiky. Jeho víťaz ovplyvní aj globálne trhy.

Prinášame Vám komentár Petra Bukova hlavného analytika spoločnosti TopForex

Šéfka MMF Christine Lagarde pochválila šéfa Bank of Japan (BoJ) Huruhika Kurodu za dobrú prácu a odporučila mu ponechať monetárnu politiku na súčasných úrovniach, resp. ju ešte viac uvoľniť.

Na poslednom zasadnutí koncom októbra však ponechala BoJ úrokovú sadzbu na -0,1 % a objem QQE (tzv. kvantitatívne a kvalitatívne uvoľňovanie, ktoré pokrýva kontrolu úrokových sadzieb aj cenových indexov) zostal nezmenený.

Aj naďalej tak bude kupovať z trhu dlhopisy a akciové ETF v obrovskom množstve a bude sa snažiť o nárast inflácie.

Nováčik v rade guvernérov Goushi Kataoka však hlasoval proti tomu, aby zostala monetárna politika nezmenená a tvrdí, že BoJ by mala jasne vyjadriť svoju pripravenosť opäť rozšíriť stimuly, ak by domáce ekonomické faktory odďaľovali dosiahnutie inflačného cieľa. K tomu ešte Kataoka dodal, že centrálna banka by mala navýšiť nákupy 15-ročných dlhopisov tak, aby ich výnos klesol k 0,2 %. Aktuálne sa obchodujú s výnosom cca 0,3 %.

Nováčik v tíme BoJ je tak extrémne holubičí, čo by mohlo do budúcna znamenať pokračujúce oslabovanie jenu a rast japonských akcií.

Tento týždeň sa k nemu pridal aj Yukitoshi Funo. Funo taktiež obraňoval súčasné nastavenie monetárnej politiky a tiež nevidí dôvod na jej uťahovanie. Práve naopak, program nákupu ETF v ročnom objeme 53 mld. USD by ešte rád navýšil.

Proti tejto dvojici však stoja ostatní guvernéri, ktorí začínajú volať práve po obmedzení stimulov. Preto sa zvyšuje pravdepodobnosť, že ďalší krok v BoJ bude utesnenie politiky a nie jej ďalšie uvoľnenie.

Japonská centrálna banka v posledných mesiacoch čelí veľkej kritike. Japonský rast zaostáva za očakávaniami, inflácia ani po rokoch výrazných stimulov nerastie a akciový trh sa dostal na 26-ročné maximá. To sú levely, ktoré podľa ekonómov nie sú fundamentálne podporené rastom tržieb a ziskov firiem, ale iba monetárnou politikou. Vzniká tu riziko veľkej bubliny, a tie v Japonsku historicky vôbec nie sú zriedkavé.

V apríli končí funkčné obdobie šéfovi Kurodovi a je pomerne reálny predpoklad, že už na čele centrálnej banky nebude pokračovať. Jadrová inflácia rastie iba o 0,1 % po piatich rokoch stimulov, a preto sa oprávnene naskytá otázka, či je Kurodove riadenie správne a efektívne. Zatiaľ však trh počíta s pokračovaním stimulov, a to by mal byť pozitívny signál aj pre globálne akciové trhy.

Zdroj foto: pixabay